El momento de hacer dinero

El momento de hacer dinero en el Mercado de Valores

Se oye todo el tiempo que el mercado alcista a largo plazo debe quedarse sin energía pronto. Pero Nicholas Atkeson y Andrew Houghton, los fundadores de Delta Investment Management, demuestran con matemáticas sencillas por qué el mercado todavía tiene muchas oportunidades de ganar dinero:
hay un tiempo para cosechar y otro para sembrar. Si no tiene una tesis de inversión que sea el resultado de un proceso de inversión sólido, entonces no invierta, es así de simple: durante los momentos en que su proceso de inversión disciplinado muestra retornos esperados positivos, invierta (siembre).

Contraventana
¿Cuál es nuestra tesis de inversión actual? Ahora es el momento de hacer dinero:

1. Se espera que los ingresos aumenten aproximadamente un 22% interanual en 2017. La temporada de ganancias del primer trimestre reforzó positivamente esta expectativa.
2. No hay señales significativas de recesión en los próximos seis meses.
3. Las economías internacionales se están expandiendo - claramente buenas para las acciones internacionales y el crecimiento global beneficia a las acciones de los Estados Unidos, especialmente a las grandes acciones de capitalización con exposición internacional.
4. Los bajos rendimientos de los bonos siguen haciendo que las acciones sean relativamente atractivas: el modelo de la Reserva Federal.

El modelo federal

El modelo de la Fed es un modelo informal que surgió en un informe de la Reserva Federal publicado en 1997, en el que se compara el rendimiento de las ganancias del mercado bursátil (ganancias/precio, o E/P) con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, y en el que se establece que los bonos y el mercado de valores están en equilibrio, valorados en forma justa, cuando el rendimiento de las ganancias a un año con miras al futuro es igual al rendimiento del Tesoro a 10 años.
El modelo de la Reserva Federal es una herramienta sencilla para medir el atractivo de las acciones: el rendimiento del Tesoro a 10 años es de aproximadamente el 2,2%; el rendimiento de las ganancias del S&P 500 es del 5,4% (la estimación de las ganancias operativas estimadas para 2017 es de $131,77 dividido por el índice del S&P 500 de 2.430. De acuerdo con el modelo de la Reserva Federal, las acciones son atractivas).
El modelo de la Reserva Federal muestra que las acciones y los bonos tienen un valor justo al comparar sus rendimientos.
Si modificamos el Modelo Fed sustituyendo el rendimiento del Tesoro a 10 años por el rendimiento de los bonos corporativos Baa (grado medio bajo), las acciones siguen siendo atractivas en términos de rendimiento relativo, ya que desde principios de año las tasas de interés han bajado y las ganancias se han revisado al alza, lo que hace que las acciones sean aún más atractivas.
Este es el modelo de la Fed ajustado para subordinarse a los bonos corporativos. El resultado es el mismo: Delta Investment Management
¿Por qué modificar el modelo de la Reserva Federal para utilizar bonos corporativos en lugar de bonos gubernamentales? Se considera que los bonos del gobierno de los Estados Unidos tienen un riesgo de incumplimiento muy bajo, ya que el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos puede imprimir dinero para pagar los bonos, mientras que las empresas no pueden imprimir dinero.
Al utilizar bonos corporativos calificados por Baa, creemos que hemos igualado el riesgo de incumplimiento de los bonos con el riesgo de ganancias del S&P 500.
Durante una entrevista con CNBC el 8 de mayo, Warren Buffett habló sobre la importancia de las tasas de interés al considerar la valoración de las acciones, y afirmó que la valoración de las acciones está impulsada en parte por las tasas de interés, ya que el valor de las empresas se basa en el valor descontado de sus flujos de caja.
"Las acciones son muy baratas", dijo Buffett, si las tasas se mantienen alrededor de los niveles actuales o aumentan sólo modestamente durante los próximos 10 años.
Sin embargo, el panorama de la inversión está en constante cambio: cada día laborable, monitoreamos el paisaje en busca de evidencias de que "la tesis de la inversión de hacer dinero hoy en día" está en riesgo. Con el tiempo y con certeza, el mercado se convertirá en un "tiempo para no perder dinero", pero eso no es ahora.